近日，有關(guān)“3000億港元中東資本涌入香港”的說(shuō)法在市場(chǎng)刷屏。

證券時(shí)報(bào)記者日前走訪了香港多家銀行、券商、金融機(jī)構(gòu)及中東市場(chǎng)研究人士了解到，中東戰(zhàn)事爆發(fā)后，香港市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)外資流入增多的現(xiàn)象，其中包含部分來(lái)自中東的資金，但具體流入規(guī)模與真實(shí)流向難以精準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)和核查。

可以明確的是：一方面，受中東局勢(shì)動(dòng)蕩影響，全球資金的避險(xiǎn)需求持續(xù)升溫；另一方面，中東資本近兩年來(lái)正持續(xù)布局香港與內(nèi)地資本市場(chǎng)，香港已成為包括中東資本在內(nèi)的全球資金配置的重要選擇。

有中東資本流入，但“數(shù)字有點(diǎn)被夸大”

市場(chǎng)當(dāng)前最關(guān)心的問(wèn)題，莫過(guò)于那筆3000億港元中東資本流入香港的傳聞。

從港股市場(chǎng)的成交量來(lái)看，根據(jù)中國(guó)銀河證券統(tǒng)計(jì)，中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后的一周，港交所日均成交額約3415億港元，比開戰(zhàn)前一周增加了約997億港元，創(chuàng)下半年多來(lái)的單周最高成交量。

有港股觀察人士指出，這部分增量資金里有來(lái)自中東的資金，但香港一家外資銀行分析師對(duì)記者表示：“短時(shí)間內(nèi)很難判斷是否有中東資金因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)影響而大舉流入，他們更可能是通過(guò)ETF或大型公募資金介入，可能要過(guò)一段時(shí)間才能看得出來(lái)?！?/p>

長(zhǎng)期專注于中東市場(chǎng)研究的北大匯豐商學(xué)院中東研究所執(zhí)行所長(zhǎng)朱兆一也直言，目前沒(méi)有任何跡象表明有3000億港元這么大規(guī)模的資金進(jìn)入香港資本市場(chǎng)?！斑@個(gè)數(shù)字有點(diǎn)被夸大，戰(zhàn)爭(zhēng)至今不過(guò)十多天，成熟機(jī)構(gòu)不可能在短期內(nèi)重倉(cāng)布局的?！?/p>

不過(guò)，記者也從香港的部分券商、銀行等金融機(jī)構(gòu)方面了解到，中東資金流入的趨勢(shì)確實(shí)真實(shí)存在?！白罱袞|資金，尤其是本來(lái)投資中東的亞洲資金，確實(shí)對(duì)香港的興趣在增加，但具體會(huì)如何演繹，還需要觀察和持續(xù)跟蹤?！鄙忱慕堇?深圳)云科技有限公司投研總監(jiān)袁梅接受記者采訪時(shí)表示。

部分銀行也監(jiān)測(cè)到明顯的資金異動(dòng)?！?月資金流入量是有顯著增多，尤其是戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后第一周，單筆多在百萬(wàn)港元以上，但目前暫時(shí)無(wú)法識(shí)別到資金主體。”香港一家有中資背景的商業(yè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

該人士還透露，從銀行一線視角觀察，即便有從中東回流的資金，也以曾經(jīng)香港中轉(zhuǎn)的中資背景、華人背景資金為主；純中東背景的家族辦公室或主權(quán)基金，通常會(huì)選擇在香港落地本土家辦進(jìn)行配置。

博大資本國(guó)際行政總裁溫天納也給出一線反饋：“中東客戶關(guān)于港股投資、債券配置及在港設(shè)辦的查詢，環(huán)比激增超50%，早年遷往新加坡、迪拜的部分投資者，也正考慮將資產(chǎn)回流香港?！?/p>

記者從香港一家家族辦公室負(fù)責(zé)人處也得到印證，近期相關(guān)咨詢量明顯上升。“主要是一些原本在中東開設(shè)公司的客戶，受戰(zhàn)事影響計(jì)劃將總部及外派人員撤回。有一天我們接待了10 組客戶，連續(xù)開會(huì)商討應(yīng)對(duì)方案，比以前忙多了。”

但據(jù)朱兆一對(duì)中東市場(chǎng)的了解，戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)導(dǎo)致當(dāng)?shù)刭Y本出現(xiàn)外流的現(xiàn)象，若戰(zhàn)爭(zhēng)若持續(xù)拉長(zhǎng)，中東的主權(quán)基金等“國(guó)家隊(duì)”資金，反而可能會(huì)從其他地方“回國(guó)”，優(yōu)先保障本國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性，“現(xiàn)在下結(jié)論為時(shí)尚早，但長(zhǎng)期向東配置的大方向不會(huì)變”。

中東資本在買什么？高股息藍(lán)籌+核心科技資產(chǎn)

事實(shí)上，把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，中東資本近兩年一直在持續(xù)積極地布局香港市場(chǎng)。

據(jù)朱兆一提供的數(shù)據(jù)：中東主權(quán)基金參與港股IPO基石認(rèn)購(gòu)的比例，已從2024年初不到20%，提升至2026年初的38%—39%區(qū)間，累計(jì)規(guī)模約六七十億港幣。“他們主要以試探性建倉(cāng)為主，且大部分布局在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前就已啟動(dòng)，屬于‘向東看’的長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置，并非臨時(shí)避險(xiǎn)沖動(dòng)?！?/p>

據(jù)記者梳理，來(lái)自中東海灣國(guó)家的阿布達(dá)比投資局、卡塔爾投資局、科威特投資局等均在港股市場(chǎng)有重點(diǎn)布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年以來(lái)港股已有28只新股上市，共吸引約230家基石機(jī)構(gòu)參與，中東資本身影頻現(xiàn)。比如，東鵬飲料港股IPO基石投資者中，Al-Rayyan Holding LLC為卡塔爾投資局（QIA）間接全資控股平臺(tái)；稀宇科技（Mini Max）1月9日上市，引入14家基石機(jī)構(gòu)，合計(jì)投資約3.5億美元，其中阿布達(dá)比投資局以165港元/股認(rèn)購(gòu)306.5萬(wàn)股；精鋒醫(yī)療1月8日上市，同樣獲14家基石機(jī)構(gòu)參與，阿布達(dá)比投資局以43.24港元/股認(rèn)購(gòu)269.9萬(wàn)股。

值得注意的是，不僅港股市場(chǎng)備受矚目，中東資金對(duì)A股市場(chǎng)同樣展現(xiàn)出了較高的關(guān)注度。

近年來(lái)，阿布達(dá)比投資局、科威特投資局等中東主權(quán)財(cái)富基金，通過(guò)QFII等渠道持續(xù)出現(xiàn)在A股機(jī)構(gòu)投資者名單中。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，阿布達(dá)比投資局出現(xiàn)在24只A股的前十大流通股東名單中，持倉(cāng)市值達(dá)到42.14億元。其中，恒立液壓的持股市值最大，截至去年三季度末，阿布達(dá)比投資局持有恒立液壓1188.09萬(wàn)股，持股市值約為11.38億元；寶豐能源的持股市值排名第二，截至去年三季度末的市值規(guī)模接近8億元；北新建材、揚(yáng)農(nóng)化工、河鋼資源等多只股票的持股市值超億元。

科威特政府投資局則在去年三季度末出現(xiàn)在14只A股的前十大流通股東中，持倉(cāng)市值為34.85億元。恒立液壓、東方雨虹兩只股票的持股市值在5億元以上，金誠(chéng)信、貝泰妮、晨光股份等多只股票持股市值不低于1億元。

與此同時(shí)，中東資金的調(diào)研也比較頻繁。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，阿聯(lián)酋阿布達(dá)比投資局、科威特投資局、阿布達(dá)比投資局等調(diào)研了祥生醫(yī)療、中信證券、匯川技術(shù)、長(zhǎng)電科技、粵電力A等。

溫天納分析指出，總體來(lái)看，中東資本關(guān)注的資產(chǎn)有幾個(gè)共性：一是，高股息藍(lán)籌，如銀行、能源、公用設(shè)施等；二是，核心科技資產(chǎn)，如騰訊、阿里、小米、美團(tuán)等；三是，做新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO基石投資者。他們的配置邏輯是，注重長(zhǎng)期現(xiàn)金流、增長(zhǎng)紅利和估值修復(fù)，偏好穩(wěn)定性和高確定性。

安全+估值洼地 香港全力接住這波中東“流量”

戰(zhàn)火一起，資本先跑。迪拜曾是中東資本心中的“穩(wěn)定綠洲”，如今安全感大打折扣，香港為何成為重要去向？尋求安全感的避險(xiǎn)需求成為壓倒一切的驅(qū)動(dòng)力。

此次戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)中東海灣國(guó)家的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，短期的沖擊主要體現(xiàn)在情緒層面，比如股債市場(chǎng)的波動(dòng)，但這類情緒通常會(huì)隨著局勢(shì)明朗而逐步消化和收斂，而更關(guān)鍵的影響則在于長(zhǎng)期的沖擊。朱兆一認(rèn)為，長(zhǎng)期的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是海灣國(guó)家的“安全溢價(jià)”將永久性提升，未來(lái)當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn)定價(jià)會(huì)長(zhǎng)期受到地緣風(fēng)險(xiǎn)的因素影響；二是外資會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，部分對(duì)風(fēng)險(xiǎn)容忍度低的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金，比如養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金，可能會(huì)系統(tǒng)性降低對(duì)該地區(qū)的配置比例，而且這種調(diào)整一旦發(fā)生，很難在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)。

“原來(lái)迪拜是個(gè)選擇，現(xiàn)在少了一個(gè)選項(xiàng)?！鼻笆鲢y行負(fù)責(zé)人說(shuō)，全球資本在倫敦、紐約之外，開始更認(rèn)真地考慮香港。華人資本感受尤其強(qiáng)烈：“早在硅谷銀行事件后，不少企業(yè)家對(duì)海外資產(chǎn)安全更加警惕，而香港的法治與穩(wěn)定，成為關(guān)鍵加分項(xiàng)?！?/p>

香港也做好了承接這波避險(xiǎn)需求的準(zhǔn)備。香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇提到，中東局勢(shì)若持續(xù)不穩(wěn)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等各方面都有影響；以中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，目前局勢(shì)正凸顯香港“安全港”的角色，而制定政策方面的預(yù)見性及穩(wěn)定性，是香港在大變局下的優(yōu)勢(shì)。

此外，港股的投資價(jià)值更是中東資本長(zhǎng)期布局的一個(gè)不可忽視的考量。去年十月以來(lái)，香港恒生科技指數(shù)一路下跌，盡管最近兩周出現(xiàn)探底回升，但仍被資本視為“估值洼地”。尤其是3月12日，華爾街傳奇大空頭邁克爾·伯里罕見表態(tài)：“恒生科技指數(shù)的暴跌，是史上唯一純粹由多重壓縮導(dǎo)致的案例。即便指數(shù)處于熊市，其成份企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)卻保持穩(wěn)步增長(zhǎng)?！?/p>

來(lái)自投資“大拿”這種關(guān)于港股市場(chǎng)被嚴(yán)重低估的表態(tài)，引發(fā)了投資圈的強(qiáng)烈關(guān)注。溫天納認(rèn)同“恒科指數(shù)被低估”的判斷：恒生科技指數(shù)PE處在歷史13%—15%低分位，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，估值與基本面明顯錯(cuò)配；恒生指數(shù)前十大權(quán)重股占比近70%，AI應(yīng)用層權(quán)重超45%?！凹扔懈吖上⑺{(lán)籌提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，又有科技龍頭匹配成長(zhǎng)需求，恰好對(duì)上中東資金的口味?！?/p>

而中東資本布局香港及內(nèi)地資本市場(chǎng)，更深層的邏輯是產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略契合。朱兆一指出，海灣國(guó)家正全力“去石油化”，發(fā)力AI、智能科技、數(shù)據(jù)與先進(jìn)制造，而港股正持續(xù)聚集這類智慧經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，“中國(guó)前沿產(chǎn)業(yè)布局和阿拉伯國(guó)家轉(zhuǎn)型方向高度契合”，吸引力自然持續(xù)走高。

值得注意的是，以中東資本為代表的外資持續(xù)布局，還可能推動(dòng)港股核心資產(chǎn)迎來(lái)重新定價(jià)。袁梅以寧德時(shí)代為例指出，目前其 H 股股價(jià)較 A 股溢價(jià)約 40%，反映出港股核心資產(chǎn)正受到外資明顯青睞，外資正在對(duì)中國(guó)硬核資產(chǎn)進(jìn)行新一輪價(jià)值重估。

整體來(lái)看，香港既有安全底線，又有估值修復(fù)空間，還能對(duì)接內(nèi)地龐大市場(chǎng)，在全球動(dòng)蕩中成為“避險(xiǎn)+增值”的稀缺選擇。在溫天納看來(lái)，這不僅是簡(jiǎn)單的資金遷徙，更是全球資本格局重構(gòu)標(biāo)志：地緣動(dòng)蕩下，資金從高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)向“安全+增值”雙屬性市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，港股價(jià)值洼地被重新發(fā)現(xiàn)，或開啟長(zhǎng)期重估周期。