美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日下午（北京時(shí)間19日凌晨2點(diǎn)）公布最新利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將維持聯(lián)邦基金利率3.5%至3.75%的目標(biāo)區(qū)間不變。但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的后續(xù)表態(tài)備受市場(chǎng)關(guān)注。

為何降息概率??？

分析認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨多重矛盾與不確定性，成為美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的核心原因。伊朗相關(guān)戰(zhàn)事引發(fā)油價(jià)波動(dòng)，市場(chǎng)擔(dān)憂通脹再度攀升，疊加勞動(dòng)力市場(chǎng)釋放出的復(fù)雜信號(hào)，讓美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策制定上趨于謹(jǐn)慎。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具數(shù)據(jù)顯示，即便在戰(zhàn)事爆發(fā)前，市場(chǎng)已未預(yù)期本次會(huì)議會(huì)降息，彼時(shí)曾預(yù)計(jì)6月或開(kāi)啟降息且年內(nèi)至少降息一次，但戰(zhàn)事對(duì)油價(jià)和通脹的潛在影響徹底改變市場(chǎng)預(yù)期。目前期貨定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)至少要到9月甚至10月才可能考慮寬松政策，且年內(nèi)大概率僅會(huì)降息一次。

瑞士百達(dá)財(cái)富管理美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師崔曉向證券時(shí)報(bào)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周三的會(huì)議上維持3.5%—3.75%區(qū)間的政策利率不變。在投票方面，上一次會(huì)議支持降息的兩位理事米蘭（Miran）和沃勒（Waller）可能將繼續(xù)支持降息，而理事鮑曼（Bowman）也可能支持降息。而政策聲明預(yù)計(jì)將承認(rèn)伊朗沖突對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)雙重使命均構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，最新點(diǎn)陣圖應(yīng)不會(huì)發(fā)生明顯變化，中位數(shù)仍顯示2026、2027年各降息一次，而長(zhǎng)期中性利率中位數(shù)維持在3%。

崔曉表示，鑒于伊朗沖突帶來(lái)的短期通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，以及在當(dāng)前仍較為穩(wěn)健的宏觀背景下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到的拖累有限，該機(jī)構(gòu)原本預(yù)計(jì)于6月和9月的降息時(shí)點(diǎn)面臨推遲風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，仍維持今年美聯(lián)儲(chǔ)政策整體偏向?qū)捤傻挠^點(diǎn)，并認(rèn)為對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走弱的擔(dān)憂，使得美聯(lián)儲(chǔ)的潛在立場(chǎng)較市場(chǎng)當(dāng)前所反映的更為鴿派。

通脹風(fēng)險(xiǎn)值得擔(dān)憂

事實(shí)上，美國(guó)在中東發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的油價(jià)上漲，并刺激美國(guó)通脹卷土重來(lái)是才是眾多投資者關(guān)心的焦點(diǎn)。

美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)顯示通脹仍然處于溫和狀態(tài)，2月未季調(diào)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上升2.4%，2月未季調(diào)核心CPI同比上升2.5%，與市場(chǎng)預(yù)期和前值一致；美國(guó)1月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.3%，與預(yù)期一致；同比漲幅錄得2.8%，比預(yù)期2.9%略低。但2月的數(shù)據(jù)尚未體現(xiàn)近期油價(jià)上漲的影響。

除利率決議外，美聯(lián)儲(chǔ)同步發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP）及備受關(guān)注的利率“點(diǎn)陣圖”也成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，但多數(shù)觀察人士認(rèn)為，此次更新難有顯著變化。美聯(lián)儲(chǔ)或小幅上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，但其利率前景預(yù)計(jì)基本保持不變。

崔曉表示，部分官員因通脹擔(dān)憂而下調(diào)降息次數(shù)預(yù)期，另一些官員則因近期勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)走弱而上調(diào)降息預(yù)期。經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP）可能顯示核心通脹整體上漲、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、失業(yè)率上升。崔曉表示，如果點(diǎn)陣圖顯示中位數(shù)為零次降息，或主席鮑威爾提及在關(guān)稅或油價(jià)推動(dòng)的通脹持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)不排除再次加息的可能性。近期核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)仍持續(xù)偏高，而油價(jià)沖擊可能推遲原本預(yù)計(jì)在年中出現(xiàn)的通脹回落。盡管存在一定技術(shù)性影響，但最新就業(yè)報(bào)告的顯著走弱仍可能再次引發(fā)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂。

政治壓力籠罩美聯(lián)儲(chǔ)

本次美聯(lián)儲(chǔ)利率決議還籠罩著一層政治陰霾。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普長(zhǎng)期施壓美聯(lián)儲(chǔ)及鮑威爾要求降息，在3月16日的媒體露面中，特朗普再次抨擊鮑威爾，認(rèn)為當(dāng)前是降息的最佳時(shí)機(jī)，指責(zé)鮑威爾應(yīng)召開(kāi)特別會(huì)議討論降息。而矛盾的是，特朗普政府自身卻為鮑威爾的繼任事宜設(shè)置了障礙：特朗普提名凱文·沃什在5月接替鮑威爾，但美國(guó)檢察官珍妮寧·皮羅正就美聯(lián)儲(chǔ)總部翻修問(wèn)題調(diào)查鮑威爾，該案件導(dǎo)致提名進(jìn)程受阻，北卡羅來(lái)納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯已明確表示，在案件解決前，將在參議院銀行委員會(huì)阻止該提名。

最新解封法庭文件顯示，鮑威爾可能在5月15日主席任期結(jié)束后，繼續(xù)留任理事至2028年1月，前提是針對(duì)他的刑事調(diào)查持續(xù)進(jìn)行。鮑威爾私人律師在1月29日與美國(guó)檢察官讓寧·皮羅會(huì)面時(shí)傳達(dá)四點(diǎn)：總統(tǒng)缺乏參議院票數(shù)確認(rèn)新主席；鮑威爾認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性要求他不得被逼離職；若調(diào)查持續(xù)，他不會(huì)在主席任期結(jié)束后離開(kāi)理事職位；若調(diào)查撤銷，“不同結(jié)果或許可能”。

司法部將此描述為對(duì)美國(guó)檢察官的“強(qiáng)迫”行為。鮑威爾任期屆滿后可繼續(xù)擔(dān)任理事（至2028年1月），并保留聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)投票權(quán)，直至中期選舉后甚至特朗普第二任期最后一年。鮑威爾團(tuán)隊(duì)否認(rèn)以辭職換撤案，指控為“強(qiáng)迫”不實(shí)。

業(yè)內(nèi)人士分析，美聯(lián)儲(chǔ)此次若選擇按兵不動(dòng)，是在多重風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)信號(hào)中尋求平衡的結(jié)果，而未來(lái)貨幣政策走向，仍將取決于通脹走勢(shì)、地緣政治局勢(shì)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的變化，短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將維持偏鷹的穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。